开源证券：给予温氏股份买入评级

2026-10-26 13:13:24
来源：证星研报解读

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开源证券股份有限公司陈雪丽近期对温氏股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：猪业深亏鸡业量价齐升，行业产能去化加速下布局周期修复》，给予温氏股份买入评级。

温氏股份(300498)　　猪业深亏鸡业量价齐升，产能去化加速下布局周期修复，维持“买入”评级公司发布2026年三季度报告，2026Q1-Q3营收721.97亿元，同比-4.74%，归母净利润-49.61亿元，同比由52.56亿元转亏。资产减值损失1.47亿元，信用减值损失0.13亿元。2026Q3营收254.50亿元，同比-1.88%，归母净利润-5.96亿元，同比由17.81亿元转亏。受猪价下跌影响，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为-38.35/89.31/144.99（2026-2028年原预测分别为-19.44/124.55/184.09）亿元，对应EPS分别为-0.58/1.34/2.18元，当前股价对应2027-2028年PE为11.8/7.3倍。公司生猪养殖成本稳步下降，肉鸡出栏稳健增长，维持“买入”评级。　　生猪业务短期承压，肉鸡业务量价齐升　　生猪养殖业务方面，2026Q1-Q3公司实现生猪出栏2651.17万头，同比-4.18%，毛猪销售均价10.59元/公斤，同比-27.32%。2026Q3公司实现商品猪出栏870.39万头，同比-10.60%。成本方面，2026年8月，公司肉猪养殖综合成本降至6元/斤以下。肉鸡业务方面，2026Q1-Q3公司实现肉鸡销量9.96亿只，同比+5.04%（含毛鸡、鲜品和熟食），毛鸡销售均价12.11元/公斤，同比+7.87%。2026Q3公司实现肉鸡销量3.63亿只，同比+3.52%。2026Q1-Q3肉鸡养殖收入260.01亿元，同比+13.52%。成本方面，2026年8月毛鸡出栏完全成本为5.8-5.9元/斤。　　政策与深度亏损共振推动产能去化加速，低位布局周期修复　　2026年4月后的猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，2026年6月以来政策端加码推动头部猪企去化，冬季疫病高发或进一步加快行业去化节奏。同时，当前地缘冲突下油价传导、历史最强厄尔尼诺扰动下或强化成本压力，行业销售仔猪、销售商品猪双端亏损自三月底以来已持续7个月，共同推动行业产能进一步出清。　　风险提示：养殖成本下降不及预期、动物疫病扰动、猪鸡价格修复不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为18.4。

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