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今日热门!中国国航三季度净利逆势下滑主要经营指标垫底控股股东大幅折价包揽定增中小股东权益或受损

2025-11-03 19:33:15
来源：新浪证券

中国国航三季度净利逆势下滑主要经营指标垫底控股股东大幅折价包揽定增

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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

10月30日晚，中国国航发布三季报，前三季度公司营业收入为1298亿元，同比增长1.3%，归母净利润为18.7亿元，同比增长37.3%。其中，第三季度实现营业收入491亿元，同比增长0.9%，归母净利润36.8亿元，同比下降11.3%。

同日，中国国航还公告，拟以6.57元/股的价格，向公司控股股东及关联方中航集团和中航控股定向增发，合计募资不超过200亿。

三季报和定增计划宣布次日，中国国航A股和H股分别大跌8.07%和6.87%，市场反馈消极。

事实上，中国国航前三季度归母净利润已落至三大航最末，其中第三季度逆势下滑，业绩明显低于预期。此外，公司毛利率、净利率和客座率均位列七大上市航司最末，主要财务指标和经营指标全面承压。

近几年来，中国国航接连融资，其中A股融资210亿，H股融资20亿港元，但负债率仍接近88%，明显高于南航和东航。

值得注意的是，此次中国国航6.57元的定增价低于当日8.55元的收盘价达23%，这种向大股东低价增发变相进行“债转股”的操作，将摊薄其他股东权益，侵害中小股东利益。

三季度业绩逆势下滑主要经营指标垫底上市航司

三季报显示，中国国航第三季度实现营业收入491亿元，同比增长0.9%，归母净利润36.8亿元，同比下降11.3%。

而同期，南方航空归母净利润38.4亿元，同比增长20.26%，中国东航归母净利润35.34亿元，同比增幅达34.37%，国航成为三大航中唯一净利下滑的航司。

受三季度业绩走势分化影响，国内航司的竞争格局正在发生变化，三大航座次重排。

今年前三季度，中国国航营业收入1298亿元，同比增长1.3%，归母净利润18.7亿元，同比增长37.3%，低于南方航空23.07亿和中国东航21.03亿的归母净利润，国航在三大航中业绩沦为垫底。

盈利能力复苏迟缓，是国航业绩不佳的主要原因。前三季度，中国国航毛利率7.06%，净利率1.05%，不仅低于南航和东航，在七大上市航司中也位列最末。

更令人担忧的是，在拥有航线优势和运输了约1.20亿人次旅客的情况下，中国国航前三季度客座率等主要经营指标也全面落后。

融资230亿负债率仍超南航东航低价定增中小股东利益或受损

10月30日，中国国航发布公告，公司拟向控股股东中航集团和集团全资子公司中航控股发行A股股票，数量不超过30.44亿股，募集资金总额不超过200亿元，发行价格为6.57元/股。本次发行募集资金拟用于偿还债务及补充流动资金。

事实上，中国国航近几年来接连对外进行融资，但公司负债率仍居高不下。

2023年1月，中国国航定增募资150亿元，用于引进22架飞机，并补充流动资金。2024年，中国国航又先后向中航集团旗下公司发行H股股票募集约20亿港元，向中航集团发行A股股票募资约60亿元，用于引进17架飞机，并再次补充流动资金。

然而，截至今年三季度末，中国国航负债率仍达88%，高于南方航空和中国东航。

值得注意的是，中国国航此次向控股股东及关联方中航集团和中航控股的增发价为6.57元/股，较公告日前8.55元/股的收盘价折价高达23.16%。同时，所募资金全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。

这种向控股股东低价发行股份、变相进行“债转股”的操作，将摊薄其他股东权益，被市场视为可能损害中小股东利益。

三季报和定增计划宣布次日，中国国航A股和H股分别大跌8.07%和6.87%，市场似乎已“用脚投票”。

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[责任编辑：{haixiayule]

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